公司点评报告核心观点 

8月23日公司发布中报2022H1实现营业收入205.7亿元，同比+19.2%，归母净利润2.8亿元，同比+8.7%，扣非归母净利润1.8亿元，同比+3.8%。

2022Q2 实现营业收入111.3亿元，同比/环比分别+12.2%/+17.8%。实现归母净利润1.7 亿元，同比+20.9%，环比+46.2%，扣非归母净利润1.0亿元，同比+31.3%，环比+31.9%。

铜基材料板块

铜价同比上升，铜基材料毛利率略有下滑

受益于“年产12 万吨高端铜导体材料项目”建成投产，铜基材料产品销量略有增长，上半年实现铜基材料销量41.27万吨，同比+4.84%。实现营业收入197.07亿元，同比+20.0%。铜基材料毛利率4.43%，去年全年为4.95%，主要系上半年铜价同比上涨7.7%。

 碳材料和装备板块

整体毛利率45.07%，基本维持平稳

>  碳材料∶随着募投项目投产，产能扩充，上半年实现营业收入2.99亿元，同比增长31.3%，实现净利润7174万元，同比+5.3%，利润增速低于收入增速或因新项目产能爬坡初期成本费用较高，随着产能释放，规模效应将逐渐显现。

>  高端装备∶ 顶立科技上半年实现营收1.65亿元，同比+11.7%，增速不及 预期主要因一季度国内疫情反复，订单交付验收暂时性受到了一定影响，目前公司在手订单充足，预计下半年业绩增速将回暖，全年营收预计仍将保持30%以上增长。上半年实现净利润1954万元，去年同期为7671 万元，同比-74.5%，主要是因为上年同期顶立科技完成暮云街道的老厂区土地、建筑物、设备等收储，确认处置收益。

 多个项目稳步推进

1）江苏天鸟高新：“飞机碳刹车预制体扩能建设项目”和“碳纤维热场预制体产业化项目”募投项目持续释放产能驱动业绩增长；

2） 芜湖天鸟高新∶ 一期碳纤维复合材料项目稳步推进，将于今年下半年建成投产3）顶立科技在手订单充足，公司“碳化钽产业化项目”开工建设，在境内独立上市工作有序推进。

研报来源 | 招商证券

               刘文平、刘伟洁、赖如川

本文有删减，全文详见报告原文